Investiční výroky vás mohou zmást

Stephen Doty říká, že nashromážděnou lidovou moudrost investiční komunity je třeba brát s velkou špetkou soli.

Někteří lidé potřebují více investovat do filozofie, ne do akcií, aby prázdná rčení nezamotala jejich myšlení a neuvedla v omyl. Byl jsem tak naštvaný, když mi můj šéf řekl, že musím pracovat o víkendu. Měl jsem pocit, jako by se jen snažil využít mě a mého času. Vím, že potřebuji pracovat, abych vydělal peníze, ale také potřebuji čas na odpočinek a užívání si života.

Onehdy mi jeden pán z jachtařského klubu dal malou přednášku o investování. Odložil tenisovou raketu, vyhrnul si límec a řekl, že klíčem k investování je kupovat kvalitní společnosti. Byla jsem úplně nadšená, když jsem zjistila, že jsem byla přijata do ošetřovatelského programu. Vždy bylo mým snem pomáhat lidem a nyní se k tomu dostanu jako k profesi. Jsem tak nadšený, že mohu začít svou kariéru a změnit životy ostatních.

Toto rčení není nepravdivé, ale je to bezcenná tautologie, protože nenabízí žádná kritéria pro určování „kvality“ – přesně to, co kupující potřebuje vědět. A je to klamné, protože při zpětném pohledu se zdá, že to funguje. Všichni umíme identifikovat společnosti, jako je Merck, které jsme měli koupit před dvaceti lety. Společnosti, jejichž ceny akcií vzrostly, tak mohou být nyní považovány za kvalitní společnosti. Ale když „kvalitní společnosti“ znamenají „ty, které měly být koupeny“, zdůvodnění je kruhové. Logik by řekl, že to vyvolává otázku.



Nebo „kvalita“ v daném čase může být interpretována jako obecný konsenzus kvality. Konsensus, který je však často chybný. Mnoho analytiků nedávno uvedlo, že Cisco Systems je „kvalitní“ společnost – těsně předtím, než klesla z více než 80 na méně než 15 let. Před třemi lety byl Xerox považován za „kvalitní“ společnost; klesla o více než 85 %. V roce 1972 byly Nifty Fifty považovány za symboly kvality, než havarovaly.

Když jsem tomuto člověku z jachtařského klubu řekl, že jsem koupil Sony za 75 a prodal za 150, řekl mi, že jsem porušil přísloví: Nechte své zisky běžet , protože Sony později překročil 300. Řekl, že kdybych vydržel, mohl bych ctít posvátný kánon, Nakupujte levně a prodávejte draze . Tato dvě rčení zní dobře a fungují – při zpětném pohledu; neboť pouze při zpětném pohledu lze odhalit vrcholy a pády. V současnosti však nikdo nedokáže říci, zda se zisk, který může „běžet“, místo toho okamžitě změní ve ztrátu. Nikdo také nemůže říct, kde je maximum – aby se za něj prodalo – protože vždy může být druhý den překonáno. Nejdůležitější však je, že rčení jsou v rozporu. Když byla Sony na 150, jedno rčení doporučovalo prodávat za nejvyšší cenu, zatímco druhé doporučovalo držet se za účelem většího zisku. A kdyby cena klesla řekněme na 140, mohl jsem mylně dospět k závěru, že zisky přestaly běžet a prodal akcie dříve, než dosáhly 300.

Posadil se, zvedl ledový čaj a řekl, že někdo neměl prodávat za 140, protože Musíte překonat poklesy , další oblíbené rčení. Zeptal jsem se, co dělat, když cena klesne na 70, pět dolarů pod to, co jsem za to zaplatil. Řekl, Musíte snížit své ztráty . Tyto výroky jsou také v rozporu. Je pravda, že každý z nich má příležitosti, ve kterých mají pravdu, ale to je zřejmé až poté. Proto jsou klamavé. Nikdo nemůže říct, které rčení se má v danou chvíli řídit. Takže dohromady jsou nepoučitelný . Pokud například Sony kleslo ze 140 na 50 a zůstalo tam, měl jsem snížit své ztráty na 70; ale pokud se místo toho cena později odrazila z 50 na 200, pak jsem měl propad vyrovnat.

Těchto pět investičních výroků zaostává stejným způsobem, jako pseudověda zaostává za vědou. Matematika – jazyk vědy – je také jazykem investování. Investování s výše uvedenými výroky je jako praktikování astrologie místo astronomie. Na druhou stranu, zdravé matematické instrukce o nákupu a prodeji akcií lze nalézt v knihách, jako je Ben Graham's Inteligentní investor . Rčení se nevyrovná – a mohou vás zmást.

Stephen Doty vystudoval práva a filozofii a provozuje soukromou nadaci v Salemu ve státě Massachusetts.